?文/陈根

自新冠肺炎疫情全球大流行以来，它就成为了影响全球经济走势的最重要变量，在世界各地都造成了巨大的经济损失。由于人员流动受到限制，产业链无法正常运转，再加上近年来，经济长期的低迷、发展的不平衡以及结构性问题的交织共振，全球各国经济在疫情期间几乎都受到了“休克”式冲击。

尽管步入2021年，全球经济较去年出现明显走强，多个主要经济体和国际组织公布的一季度经济数据显示，全球经济正在逐渐实现复苏，但近日，Omicron毒株的出现，让疫情防控和经济复苏再度雪上加霜。全球经济似乎再一次走到了一个十字路口，留给人们的时间并没有太多。?

全球经济不确定性加剧

2008年，美国金融危机及随后欧洲主权债务危机发，欧美央行开启大胆的非常规货币实验。尽管该实验避免了经济陷入“大萧条”，使得资本市场一片繁荣，但实体经济却陷入“停滞”，公共与企业部门债务以惊人速度增长。

2020年，危机已过去12年。然而，欧美不仅没有化解深层次结构性问题，经济发展更是朝不平衡、不平等进一步固化。经济的长期低迷与不平衡还为民粹主义提供富养土壤，欧美部分经济体政府或政客习惯转嫁国内矛盾，采取保护主义、单边主义政策，造成地缘紧张局势。

在这样的背景下，突如其来的新冠疫情则让全球经济陷入停摆，全球经济连接发生松动。要知道，产业链的分工本是为了利用比较优势、节省生产成本，但疫情却暴露了这一做法的负面效应。生产线的全球布局，导致只要其中一环出现断裂，整个链条都会遭受影响。

在全球经济链条受到新冠疫情的冲击下，全球经济不可避免地出现了衰退。在疫情早期，中国和欧洲付出了巨大的代价。2020年第一季度中国GDP罕有地同比下降6.8%，欧盟下降2.7%，欧元区则下降3.3%。但真正造成全球经济的崩溃，却是从美国疫情的失控开始的。

事实上，在中国武汉陷入疫情的同时，大洋彼岸的美国还正歌舞升平。一方面，疫情还不算真正严重，第一季度的美国GDP也逆势增长了2.2%；另一方面，美股恐慌性大跌后，美联储的无底线印钱救市，也让市场信心得到安抚。然而，第二季度，随着疫情的发展，美国感染人数不断飙升，医疗资源遭遇挤兑，死亡病例不断上升，全球经济开始进一步因为美国的混乱而陷入混乱。

虽然美国不得不开始效仿中国，启动社交禁令、强制居家隔离，但此时，已经过了最佳的管控时间窗口。加上美国经济以消费为主要引擎，强制措施直接导致了经济停滞，失业率攀升。美国劳工部2020年4月数据表示，截至2020年4月，美国已成功提交失业救济申请并获得批准的人数升至全部劳动人口的11%，这是有记录以来的最高水平。同时，封城抗疫五周以来的失业救济申请总人数达到创纪录的2600万，在数量上超过美国自金融危机以来创造的就业岗位。

在这样的情况下，欧美央行依旧如法炮制，再度深化非常规货币政策，市场路径依赖，做多金融资产。一方面，美联储将利率降至接近零利率，欧、日等央行更是将利率降至负利率。另一方面，全球各国央行普遍进行了公开市场买卖，比如，美联储增持的资产类别为国债与抵押担保证券。并且，全球央行还进行了信贷宽松，美联储在疫情后重启并创立了多项直接针对居民、企业和政府等实体部门的信贷支持工具。

但不论是利率下调，还是公开市场买卖，或者是信贷宽松，其带来的最直接结果都是央行资产负债表的持续扩张，以及全球流动性的持续宽松。其后果必然会引发后疫情时代，或者说后危机时代的通货膨胀，各类资产价格会因为货币的超发而进行以更贵的形式重新定价。于是，与之前相比，全球经济蛋糕再度大幅缩小，经济发展不平衡，欧美深层次结构性问题激化，全球经济不确定性加剧。

Omicron再袭全球经济