为什么股东资本主义早已过时？

目前，世界上盛行两种经济制度：一种是在美国和其他许多西方国家占主导地位的股东资本主义制度，另一个是在许多新兴市场日益流行的国家资本主义制度。这两种制度彼此之间存在竞争关系。在过去的几十年里，这两种制度都带来了巨大的经济进步。它们使我们所生活的世界比以往任何时候都要繁荣。然而，这两种制度也都给我们的社会、经济和环境带来了负面影响。它们导致收入、财富和机会的不平等加剧，导致富人和穷人之间的关系更加紧张，最重要的是，还导致环境大规模恶化。鉴于这两种制度都存在缺陷，我们认为需要一个全新的、更好的全球制度：利益相关者资本主义。在这一制度下，经济领域和社会领域所有利益相关者的利益都会被考虑在内；企业不再仅仅追求短期利润优化；政府的职责就是要维护机会平等，打造一个公平的竞争环境，确保所有利益相关者贡献公平且分配公平，关注制度的可持续性和包容性。但是，我们如何才能实现这一制度？它在具体实践中将会是怎样的情况？目前的两种制度又是在哪里出了问题？

我们先从最后一个问题入手，进一步考察当前流行的两种经济制度。首先分析股东资本主义制度。在这种资本主义形式下，所有利益相关者中，股东的利益被置于首位。企业经营的唯一目的是实现利润最大化，从而支付给股东尽可能高的股息。正如我曾在给《时代周刊》的一篇投稿中写道：

20世纪70年代，股东资本主义首先在美国兴起，在随后的几十年里，其影响力扩大至全球范围。它的兴起不是没有道理的。在股东资本主义发展的鼎盛时期，全球数以亿计的人实现了繁荣，因为受利润驱动的企业打开了新的市场，创造了新的就业机会。但这并不是故事的全部。包括米尔顿·弗里德曼在内的芝加哥学派经济学家以及其他的股东资本主义倡导者均忽视了一个事实，那就是上市企业不光是一个追求利润的实体，还是一个社会有机体。一味强调利润，再加上金融业面临的提升短期业绩的压力，导致股东资本主义与实体经济越来越脱节。

《利益相关者》，克劳斯·施瓦布、彼得·万哈姆著，中信出版集团2021年6月

在过去几十年里，我们所看到的正是这一力量在起作用。此外，随着企业日益走上全球化之路，工会的力量逐渐消失，国家政府作为仲裁者的能力也不断减弱。这导致了股东不仅在一国范围内占主导地位，而且在全球范围内占主导地位，而这带来的结果是，许多其他利益相关者——员工、社区、供应商、政府以及环境都受到损害。

近几十年来，世界上还出现了另一个资本主义形式——国家资本主义。当“私营部门基于自己的利益拥有和控制财产，并且供求双方以符合社会利益最大化的方式在市场上自由设定价格”时，这种制度就是资本主义制度。如果我们参照这一定义，就会发现国家资本主义也是一种资本主义模式。在实行这一制度的国家，尽管民营经济对GDP的贡献率很大，但国家仍被视为最重要的利益相关者，并对自然人股东保有权力。政府至少可通过三种方式来确立自己的主导地位。第一，它可通过强制手段参与资源和机会的分配；第二，它几乎可以介入任何行业。第三，它可以通过大规模的基础设施建设、研发、教育、医疗或住房项目来引导经济。国家资本主义至少从理论层面解决了股东资本主义的一个重大缺陷，因为在国家资本主义制度下，有一些现行机制可以确保私人利益和短期利益不会被置于更广泛的社会利益之上。这种制度使新加坡、越南以及最近的埃塞俄比亚等国得以成为强大的、不断增长的经济体，同时在必要时能够约束私营企业的利益。事实上，如果没有国家资本主义制度，发展中世界的大部分地区可能根本不会迎来快速增长期。但正如经济学家，比如布兰科·米兰诺维奇（在他的《唯有资本主义》一书中）所言，国家资本主义也存在根本性的缺陷。最重要的是，鉴于在这一制度下国家拥有绝对控制权，腐败问题始终无法杜绝。由于缺乏制衡，分配契约中会存在徇私现象，法律的执行将会变得专断。一旦国家领导层误判了经济趋势，那么他们控制的大量资源就可能被不当分配。这就造成了一个问题，它几乎与股东资本主义所存在的问题如出一辙。

无论是股东资本主义制度还是国家资本主义制度，都存在一个最大的缺陷，那就是在所有利益相关者中，有一个利益相关者占据绝对主导地位。在股东资本主义制度中，股东的目标往往是唯一的焦点；在国家资本主义制度中，政府掌握过多的权力。因此，我主张建立第三种制度，我们可以将其定义为利益相关者资本主义。它是传统定义下的资本主义：个体和私营企业在经济中占据最大份额。我认为，这是一种可持续性经济制度的必备条件：私人和企业必须要能够进行创新和自由竞争，因为这能够激发社会上大多数人的创造力和工作热情。这些私营主体的经济活动还必须受到保护和引导，以确保经济发展的总体方向是对社会有益的，任何行为主体都不能不劳而获，坐享他人的劳动成果。这才是我们应该倡导的资本主义。不过，利益相关者资本主义确实与我们看到的其他资本主义形式存在根本性区别，它克服了其他资本主义形式的许多缺陷。首先，所有与经济体存在利害关系的人都可以影响决策，人们在经济活动中所追求优化的指标纳入了更广泛的社会利益。此外，这一制度中存在一个制衡机制，因此没有任何一个利益相关者能够登上或保持绝对主导之位。如此一来，作为任何一种资本主义制度的主要行为主体，政府和企业所追求的不再仅仅是优化利润，而是更广泛的目标：社会整体的健康和财富，以及整个地球和子孙后代的健康和福祉。出于以上原因，利益相关者资本主义应该成为人类首选的经济制度，也是我们今后应该实施的经济制度。